2023年经济大事件：债务周期与去杠杆【春节特别节目】

在达里欧的《债务危机》一书中提到，从信贷诞生的那一刻起，债务周期和经济周期就随之产生。通缩性的债务周期主要包括七个阶段：早期阶段、泡沫阶段、顶部萧条阶段、和谐的去杠杆化阶段、推绳子阶段、正常化阶段。实际上，经济周期并非高深莫测，也不是虚无缥缈的东西。借款人在借款时，实际上是在向未来的自己借钱。当借款人借款到一定程度时，他们必须降低自己的消费水平以偿还债务。

债务周期的微观表现

一个人的支出就是另一个人的收入。这种先借款消费、后紧缩开支的微观现象，在宏观上就表现为经济周期。目前，我们已经进入了紧缩开支的阶段。2023年，大家普遍觉得钱不好挣，这就是最直观的体现。那么，如何走出这个阶段呢？只有一个方法：去杠杆，减轻债务负担。从历史的经验来看，减轻债务负担主要有四种方法：

1. 财政紧缩，减少支出。
2. 债务违约和重组，强行让债务消失。
3. 央行印钞购买资产，用通胀稀释债务。
4. 将资金和信贷从充足的领域转向不足的领域，实现财富的再分配。

和谐的去杠杆

和谐的去杠杆，就是均衡使用上述四种措施，降低债务与收入的比率，保持可接受的经济增长率和通货膨胀率。如果有足够的刺激措施，例如印钞、债务货币化和货币贬值等，就可以抵消财政紧缩或债务违约带来的通货紧缩，使得楼市、股市和居民收入再次进入上涨阶段。这是我们政策层面正在努力的方向。

然而，这些措施会带来不同的受益方和受损方。在农历新年到来之际，我们用债务周期的框架回顾2023年的经济大事件。视频中的配图包含了几乎过去一年我们所做的所有节目，大家可以到我各大平台的首页上回顾观看。

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<title>2023年经济大事件，债务周期与去杠杆【春节特别节目】</title> <transcript>在上一部分，我们回顾了2023年的一些经济现象。现在，让我们继续看看这一年的经济大事件。

2023年经济回顾

• 货币投放与物价：尽管中期麻辣粉单月净投放达到8000亿元，创下历史新高，但物价并没有大幅上涨。3月份，消费品零售总额同比增长10.6%，而CPI仅上涨0.7%。网上舆论炒作通货紧缩，但实际上我们更担心的是生活成本的上升。

债务转移与货币流通

• 债务转移：中国的债务转移是自下而上的，新增货币对应着企业、居民和地方政府的债务。如果这些债务对应的资产贬值，将直接影响借贷意愿，导致货币在地方政府、国企和银行之间空转。
• 货币流通：央行对商业银行新增贷款规模的要求并未降低，导致商业银行大量发放经营贷和消费贷，部分流入房地产市场。房价不稳定，债务期限临近，贷款出现问题，银行高管面临巨大压力。

产业升级与内需

• 产业升级：2023年，中国汽车销量超过美国，造船业逆袭，人工智能爆发。产业升级需要企业参与，国家将引导资金进行股权投资，解决经济问题。
• 内需支撑：庞大的内需是中国的底气。光伏企业和半导体产业的突破，展示了国内市场的潜力。华为Mate60的推出，标志着中国手机基础技术的自主化。

金融体系与政策调整

• 金融体系：中国的金融体系中，银行资产占比超过90%。未来，金融强国的目标是支持实体经济，特别是科技行业的发展。
• 政策调整：2023年，中国财政赤字率定在3%，但实际需求更大。特别国债的发行和财政赤字率的提升，显示了财政发力的信号。

债务周期与未来展望

• 债务周期：债务主导的财富逻辑运行了30多年，全球都在面临债务问题。美国债务上限的提高，反映了全球债务问题的严重性。
• 未来展望：2024年，中国有望通过财政刺激和货币政策，减轻居民、企业和地方政府的债务负担，推动经济增长。

以上就是2023年的经济大事件概述。希望这些信息能帮助大家更好地理解当前的经济形势。

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2023 年经济大事件，债务周期与去杠杆【春节特别节目】

债务危机与去杠杆

• 日本在债务货币化的道路上走得太远，央行直接购买股票、公司债券等高风险资产，最终形成了风险国家化、债务全民化、收益个人化的畸形状态。
• 美国一直用零和博弈和冷战思维对待中国，不断合纵围堵中国。
• 中国在中亚、中东、南美等地区开展外交活动，瓦解美国的合纵策略。

人民币国际化

• 人民币国际化之路仍然任重道远，需要付出很大的代价，也需要特定的历史契机。
• 2023 年中央金融工作会议的主基调是强监管，人民币走出去主要服务于一带一路，全面的人民币国际化或许不再是我们短期的追求。

中东局势

• 2023 年 10 月 12 日，巴以冲突爆发，让石油的价格短期内无法下跌，也给了美国降息带来的压力。
• 6 月份，胡塞武装不顾美国的警告继续发动袭击，2024 年开年美军便宣布全球最大的核动力航母福特号撤离中东。

债务危机的本质

• 达里欧在《债务危机》一书中强调，债务问题的本质就是坏账资源错配。
• 解决债务问题的关键就是在不造成任何政治、经济、社会问题的情况下，把这些坏账带来的损失在时间和空间上分摊好。

经济周期

• 经济周期就是债务周期，万物皆有周期，周期性的波动是市场自我调节的一种重要体现。
• 个体和行业在周期面前都是渺小的存在，我们不能改变周期，但是可以利用周期的预测方向帮助我们找准自己的节奏，做好未来的规划。