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财报 | 第7课：案例课--快速分析苹果公司利润表

前面讲了那么多知识点，是不是迫不及待实战了？这节课，我就手把手带你来分析苹果公司2021年的年报利润表。

首先，分析营业收入

对于营业收入，我们重点从两方面入手：

• 营业收入总金额
• 营业收入增长率

营业收入总金额

营业收入总金额代表的是一种收入规模，能直观的看出该公司在行业中处于什么样的位置。一般来说，在同一行业中，营业收入越高的公司在行业中实力越靠前。所以，在确认某一行业龙头公司的时候，一般的做法是先找到该行业所有的上市公司，然后按照上市公司的市值以及营业收入总金额进行双项排序。这两项都靠前的一般认为是在行业中实力较强的公司了。

营业收入增长率

营业收入增长率可以很好的判断一家公司的成长能力。一般来说，公司的营业收入增长率大于10%，我们就可以判断该公司的成长能力较快，未来的潜力很高。营业收入增长率长期大于10%的公司，也是我们主要着重关注和挑选的对象。

公司的营业收入增长率小于10%，一般说明该公司的成长能力较慢，潜力不高。公司的营业收入增长率小于0%，说明该公司处于衰退期。这样的公司最好谨慎选择。

需要注意的是，以上的判断不能只看单年的数据，一定要结合到5年以上的公司财报数据。因为近两年的疫情，波及了不少优秀公司，导致他们的增长率降低。

下面，分析毛利率

如果一家公司具备较高的毛利率，一般认为该公司的产品以及服务是有较强的竞争力的。反之，则认为该公司的产品及服务竞争力较弱。巴菲特认为，一般毛利率在40%以上的公司都具备某种较强的竞争优势。在行业中处于持续领先地位的可能性较强。而毛利率在40%以下的公司，一般都面临着较强的行业竞争。所以，在通过毛利率这一指标选择企业的时候，一般会关注毛利率长期维持在40%以上的企业。

下一步，分析营业利润率

营业利润等于毛利润减去成本费用。营业利润率是营业利润和营业总收入的比值。如果营业利润率越高，说明企业主营业务提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

需要注意的是，营业利润一般每个行业指标区别较大。比如，科技行业的营业利润率一般在30%以上，零售行业和制造业等一般只有10%左右。因此，我们在比较一家上市公司的营业利润率的时候，我们应该把指标和该行业均值来做比较。这样才能够得出该公司在行业中是否有竞争优势的结论。

最后，分析净利润率

我们之前讲到了，在利润表中，净利润是结果指标。那么，在通过利润表筛选优秀公司的步骤中，应该按照“道金字塔”一层一层往下筛选。而净利润在“道金字塔”中所占据的比例越重，说明该公司在行业中的竞争优势越强。

在筛选净利润这一指标的时候，我更倾向于选择净利率能持续保持在20%以上的公司，因为这样的公司长期具备竞争优势。

需要提醒一下，所有的指标都不是完全绝对的。如果公司成立时间较短，处于成长期，就有可能会出现净利润为负但增长前景很好的这种情况。比如像蔚来和bilibili这样的公司。也就是说，净利润为正的公司不一定百分之百好。但是，净利润为负的公司，也不是百分之百就很差。只不过在成长型公司中选股难度会更大。

好了，这些分析思路我们讲完了。下面，我会结合到Tiger Trade的APP中提供的苹果公司财务数据，给你具体讲解。

首先，分析苹果公司的营业总收入

分析苹果公司的营业总收入，从TigerTrade的APP中，我们能够获取到2017年到2021年利润表中的营业总收入数据。该数据区间处于2292亿美元到3658亿美元的范围中。从外的数据显示，美股信息技术行业中，按照营业总收入，苹果在2017年到2021年都能稳稳地排进前十，属于是头部公司了。在该行业中，立位靠前。

下一步，分析苹果公司的毛利率

结合到Tiger Trade App中的财务数据，通过毛利率公式（毛利润除以营业总收入等于毛利率），我们可以得到以下数据。通过表格，我们得到的第二条结论就是，从2017年到2021年，苹果公司毛利率相对比较稳定，处于38%左右。但是，从过去5年的毛利润的平均值来看，距离40%还是有一些差距。

对于这样的数据，大家可以考虑放到自己的观察名单中。如果之后有明显的业绩改善，再去买入。这里需要强调，40%只是一个经验值。如果该公司在其他方面有很大的成长潜力，也会构成买入条件。

下一步，分析苹果公司的营业利润率

营业利润率是营业利润和营业总收入的比值。通过简单的计算，我们可以得出以下的数据。从2017年到2021年，苹果公司的营业利润率维持在25%左右。根据统计数据，苹果所处的信息技术行业从2017年到2021年，分别有635家，691家，763家，748家，765家公司数量整体呈现上升趋势。

如果按照营业利润率降序排名，知识产权数据库进行了统计，苹果的排名从2017年到2021年分别是第42名，第54名，第65名，第60名和第49名。从营业利润率的百分位排序来看，苹果公司从2017年到2021年都能排进行业前10%。因此，我们通过对比得出了第三条结论，就是从2017年到2021年，苹果的营业利润率维持在25%左右，在信息技术行业中进行降序比较，苹果公司可以排入前10%。该项数据相对优秀。

最后，我们来分析苹果公司的净利润率

净利润率的公式为净利润率等于净利润除以营业总收入。通过计算，我们就可以得到以下数据。大家需要注意，一家公司的净利润率是我们关注的结果指标，也是最核心的指标之一。如果一家公司的净利润率能常年保持在20%以上，那这家公司很有可能具备某种长期的竞争优势。

在这里，我们也就获得了第四条结论，从净利润这项关键指标数据来看，苹果公司的净利润率近5年保持在20%以上，可能具备长期的竞争优势。

利润表分析完成，是不是感觉自己对利润表的理解又升了一个层次？任何公司都不是完美的。就算是苹果这种世界驰名的公司，在我们的分析之下，也可以看出很多的财务指标问题。比如说，一营业总收入并不是一帆风顺的。在2019年，甚至出现了衰退的情况。二，毛利率没有在过去五年中平均达到40%的经验值。但是，作为一名优秀的投资者，我们一定要有善于发现美的眼光，在众多指标中找出最关键的指标。比如，苹果公司的净利润率近5年在20%以上，说明苹果公司真正赚到手的钱是比较可观的。那么，在这种情况下，如果随着毛利率等指标持续优化，该公司股票向上走的可能性也会越来越大。

下一章节，我就会带大家一起学习财报中的资产负债表，也是被称为高手最爱看的表格。我们下一章见。