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摘要
海螺水泥上市20年累计涨幅29倍，年化收益率18%，受益于行业区域性垄断、供给侧改革与管理层战略转型，成为全球市值最大水泥企业。2016年行业拐点后业绩爆发，但近年面临需求疲软与成本压力。
行业特性及重要概念
- 🏭 水泥属区域性产品（运输成本限制销售范围）
- 🔄 行业周期性显著（需求/政策驱动价格波动）
- 🌱 高耗能属性（燃料动力成本占比超55%）
选股启示
- 📉 成熟期行业关注供给侧改革政策（如2016年淘汰落后产能）
- 📊 跟踪成本敏感指标（煤炭价格、能耗管控）
- 🏗️ 优先布局全国产能网络的企业（区域壁垒形成垄断优势）
亮点
- 👨💼 郭文三改革：剥离非主业+引入竞争机制+资本运作扩张
- 💰 财务稳健性：自由现金流持续为正+现金类资产近千亿
- 📈 历史超额收益：20年仅5年跑输指数，ROE峰值近30%
拓展阅读：寻找相关的补充资料并给出链接和摘要
- 国务院《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》
2016年供给侧改革政策原文，推动水泥行业淘汰落后产能与环保升级 - 中国水泥网行业数据
实时监测水泥价格、产量及区域供需变化
思考
- 成熟期企业投资逻辑：当行业增量消失时，需通过政策（如环保限产）或技术（如低碳工艺）重构竞争格局，关注集中度提升带来的定价权变化。
- 区域性垄断的脆弱性：新能源车/光伏等产业可能颠覆传统运输半径限制（如电动重卡降低运输成本），需警惕长期壁垒松动风险。
- 现金冗余的估值矛盾：千亿级现金资产未有效转化为增长动能，反映行业天花板下的资本配置困境。